当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 信义玻璃：旺季价钱提涨强势，浮法龙头2H19事迹或超预期 公司现状 8月以来，行业浮法玻璃涨价较着提速，累计涨幅跨越80元/吨，超越我们和市场预期，我们认为公司作为浮法玻璃龙头有望受益。 评论 旺季浮法价钱提涨强势，2H19事迹或有超预期空间。8月以来，浮法均价累计涨幅近80元/吨(客岁同期为50元/吨)，跨越我们预期；我们跟踪的分歧口径行业库存也均自高点累计下调近10%。我们认为，浮法涨价超预期，首要是受益在旺季前夜环保趋严、冷修加快使行业供需面有所好转、和旺季下流完工需求较着改良。我们认为，旺季浮法玻璃价钱超预期改良。叠加6月以来纯碱价钱环比上半年较着走弱，有望带动公司2H19毛利率环比较着改良，公司下半年事迹或有超预期空间。 深加工营业稳健增加，支持全年事迹。我们预期下半年公司汽车玻璃营收有望实现个位数稳健增加(1H19营收同比+4%)，建筑玻璃(1H19营收同比+15%)营收有望保持10%以上的同比快速增加；汽车、建筑玻璃毛利率有望别离保持上半年46%和40%摆布的程度。加征的对美出口关税(公司承当15%)反应在发卖费用中，我们估算全年对税前利润影响在2亿港币摆布，但斟酌关税后，深加工板块全年盈利进献仍将同比稳中有增。 公司估计北海和张家港项目将在3Q19-2Q20陆续释放，我们估量至2020年末，公司浮法产能有望较2019年年中增加5000t/d，或28%。另外公司拟用江苏华尔润部门产能指标在广西置换为880t/d和1100t/d的两条特种华体会体育app优良浮法线，马来三期项目仍在计划中，我们认为有望鞭策中期公司浮法产能延续增加。 治理层延续回购，股息率具有必然吸引力。公司治理层延续回购，本年8月以来，港交所表露的治理层买入股数累计高达1000万股以上，占总股本-0.3%。如全年分红率与中报的47%持平，则当前股价对应19e股息率6%，具有必然吸引力。 估值建议 我们暂保持公司跑赢行业评级、盈利猜测和方针价9.70港币(对应9x/8.7x19e/20e P/E)不变。当前股价对应2019/2020年P/E7.8x/7.6x，有15%上行空间。
发布日期：2019-09-11 13:51 阅读次数：278