当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 光伏玻璃量价齐升，福莱特玻璃(06865)成长加快 发布日期：2020-10-12 15:19 阅读次数：259 主业真的很主要，一样是玻璃，一个为光伏玻璃，一个为汽车玻璃，决议了福莱特玻璃（06865）和福耀玻璃（03606）股价命运，近两年，福莱特玻璃股价上涨92.2%，而福耀玻璃下跌了45%。 智通财经APP领会到，福莱特玻璃在4月19日发布完全的2019年年报和2020年Q1事迹，2019年收入48.07亿元，同比增加56.89%，股东净利润7.17亿元，同比增加76.09%，Q1收入12.03亿元，同比增加29.13%，股东净利润2.15亿元，同比增加97.01%，超越市场预期。因事迹信息驱动，第二天该公司股价高开高走，收盘涨7.66%。现实上，受卫闹事件影响，2月20日以来，福莱特玻璃股价回调了37%，但从中持久趋向上看仍是不错的，从2018年至今涨了近两倍。即使如斯，该公司今朝估值也不算高，PB估值为1.8倍，PE（TTM）估值为11倍。值得留意的是，福莱特玻璃曩昔五年事迹表示平平，收入根基没啥增加，但2019年打破了以往的增加程度，实现收入双位数的增加，2020年Q1延续了该等增加程度。那末，该公司此次事迹都有哪些看点呢？ 光伏玻璃产能释放 福莱特玻璃从事出产和发卖各类玻璃产物，包罗光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃，是全球第二年夜光伏玻璃制造商，具有日融化量 4300 吨的光伏玻璃出产线，和 1200 吨/天的浮法玻璃出产线。该公司总部位在浙江嘉兴，具有嘉兴三个工场，安徽蚌埠一个新建工场，别的公司在越南海防的光伏出产基地正在扶植中。该公司事迹履历了四年的盘桓，2015-2018年收入保持低单元数增加，在2019年最先启动快速增加，实现56.7%收入增加程度，2020年首季也实现了29.13%的收入增加。 该公司营业产物有光伏玻璃、浮法玻璃、家居玻璃、工程玻璃、采矿营业和其他营业，此中焦点的营业产物为光伏玻璃。2019年事迹实现快速增加得益在光伏玻璃进献，时代该产物收入37.48亿元，同比增加78.8%，收入进献78%，收入增加进献94.8%，也就是说，除光伏玻璃，其他产物整体根基没啥增加进献。2019年，福莱特玻璃在中国安徽省成立年产90万吨光伏玻璃出产基地，第一批扩大在2019年完成，日融化量1000吨的三座光伏玻璃熔窑已焚烧并全数投产，加上光伏行业需求回暖，进献了2019年和第一季度焦点增加事迹。另外，该公司第二个安徽出产基地估计为该公司新增75万吨光伏玻璃产能，包括2条日融化量1200吨的原片出产线，估计2021年陆续投产。新建越南难防光伏玻璃出产基地已在2019年完成厂房基建工作，正在展开装备安装调试，估计两座日融化量1000吨的熔窑将在2020年焚烧投入运营。 该公司将来事迹的增加仍以光伏玻璃驱动，依照估计新增产能，到 2021 年末，光伏玻璃産能将到达 9800 吨/日，较 2019 年末産能增添约 85%。新增的産能具有较着的手艺和范围优势，制品率的提高和单元本钱的降落有必然的预期。按照相干研报，光伏玻璃行业近期酝酿涨价，2019年8月底时，3.2mm镀膜玻璃价钱意向从今朝的26-27元提涨至27-28元/平方米，今朝市场已有部门报涨，主流仍在期待不雅望。现实上，从2018 年末至 2019 年上半年，中国光伏行业价钱逐步企稳反弹，涨价首要是因为光伏玻璃行业全年至今供给都偏紧而致使。福莱特玻璃的光伏玻璃产物进献跨越7成收入，而新增产能慢慢焚烧投入，在需求和价钱回升下，对2020年和2021年事迹增加具有杰出预期。该公司市场首要集中在中国市场、亚洲市场（除中国）、欧洲市场和北美洲市场，中国为焦点市场，该公司或延续受益在光伏玻璃需求的回暖。 盈利归功主业 福莱特玻璃专注在光伏玻璃营业，一方面是行业回暖的前瞻性结构，另外一方面是该营业产物盈利程度要比其他产物，好比浮法玻璃和家居玻璃要高很多。新增产能落地，不但实现收入的延续增加，也将带来盈利程度的晋升。2019年，该公司的毛利率为31.56%，同比晋升4.44个百分点，2020年Q1毛利率为33.42%，在毛利组成中，光伏玻璃作出了焦点进献，2019年进献了81.2%。2019年，光伏玻璃毛利率为32.87%，同比晋升5.19个百分点，浮法玻璃和工程玻璃毛利率较低，别离为12.43%和22.04%，同比略有降落。 光伏玻璃量价齐升，福莱特玻璃(06865)成长加快 2019年，得益在毛利率的晋升，该公司的股东净利率为14.92%，同比晋升1.63个百分点。时代该公司的四项费用，即发卖费用、治理费用、研发费用和财政费用率别离为5.31%、2.53%、4.25%和1.11%，同比别离晋升+1.12个、-1.32个、+0.55个和+1.05个百分点。四项费用率合计13.19%，同比晋升1.41个百分点。福莱特玻璃事迹根基仍是要靠光伏玻璃驱动，盈利程度依靠在毛利晋升，而毛利晋升首要受益在光伏玻璃的量价齐升。因为将来新增产能根基是光伏板块，而费用节制相对不变，估计整体毛利率仍有改良空间和延续晋升净华体会体育app利率程度。值得留意的是，在该公司旗下的子公司中，光伏玻璃出产制造载体首要为浙江福莱特和越南福莱特，10家子公司均为100%控股。 光伏玻璃量价齐升，福莱特玻璃(06865)成长加快 2019年和2020年Q1，该公司的资产欠债率别离为51.85%和50.6%，往年连结在50%摆布的程度，活动比率也连结在1倍以上。该公司应收单据和应收账款占比力年夜，时代为30.81亿元，同比增加77.83%，远高在收入，此中应收单据增加高达116.9%。时代应收类占比活动资产69.52%，占比收入64.1%。 应收风险较小 以同业来看，好比福耀玻璃，首要产物为汽车玻璃，2019年事迹仅为单元数的增加，毛利率和净利率别离为36.51%和13.73%，资产欠债率往年低在50%，应收类资产占比收入仅为21%。福莱特和福耀玻璃虽焦点产物分歧，但盈利程度差别不年夜，差别较年夜的为应收类资产占比，福莱特应收减值风险相对要高。福莱特玻璃收入范围较小，不足福耀玻璃的四分之一，但成长打开了，基在新增产能投产，估计双位数成长延续，且往年净资产增加比福耀玻璃要高，近五年复合增加率为15.08%，而福耀玻璃为6.81%。从估值上看，投资者赐与这两家近乎不异的估值程度，PB和PE（TTM）均为1.8倍和12倍。